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□本报记者 许予朋

“近年来我国外汇市场运行逐渐呈现出新的特征：市场运行呈现较强的韧性，市场主体更加成熟，交易行为更加理性，汇率避险工具人民币跨境使用水平大幅提升，也大幅压缩了汇率风险敞口。”6月8日，人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在第十四届陆家嘴论坛上发表主题演讲时表示，目前，外汇市场监管者在面对市场变化时，更加从容、更加淡定、更加成熟，外汇市场宏观审慎政策工具也更加丰富，“我们有信心、有条件、有能力维护好我国外汇市场的稳定运行。”

纵观历史，潘功胜指出，自20世纪90年代以来，全球金融周期经历了三轮较大的下行期，分别是2000-2002年互联网泡沫破灭、2008-2009年国际金融危机、2022年全球股债汇市场“三杀”。由于美元在国际货币体系中占主导地位，美联储货币政策成为全球金融周期的重要驱动因素。美联储1999-2000年、2004-2006年、2022年以来三轮加息，分别导致了此后的全球金融周期的三轮下行期。一些新兴经济体基本面比较脆弱，对外部融资依赖度较高，每当美国等发达经济体条件收紧时，新兴经济体往往就会面临较大的资本流出、本币贬值、外债偿还压力，甚至爆发金融危机。

2022年以来，随着美国金融条件快速收紧，全球金融周期进入下行期，新兴经济体再度面临本币贬值等压力。不过相较于上几次，这一轮新兴经济体货币贬值速度相对较小。据潘功胜介绍，这主要有3个原因：一是新兴经济体外汇储备持续增长，应对资本流出的缓冲垫更厚；二是许多新兴经济体央行抢在美联储之前启动加息周期，争取了主动；三是商品出口型新兴经济体受到全球大宗商品价格上涨提振。

“近年来，中国金融周期相对稳健。”潘功胜表示，其背后的原因是中国长期坚持稳健的货币政策。我国货币政策坚持以我为主，坚持跨周期和内外平衡导向，不跟随美联储“大放大收”，不搞竞争性的零利率或量化宽松政策。中国稳健的金融周期也为经济和金融市场运行提供了适宜的环境。2023年以来，中国的信贷脉冲转正上行，显示信贷对经济的支持作用正在增强。人民币资产具有竞争力的真实利率，为我国贸易投资伙伴持有的人民币资产提供了良好的保值能力。在全球高通胀背景下，人民币债券也保持了良好的投资组合分散化价值。

整体来看，潘功胜指出，2023年以来，我国外汇市场运行总体平稳，跨境资金流动由年初较高顺差趋向基本平衡，外汇储备稳中有升，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。4月中旬以来，受内外部多种因素影响，美元指数在4月中旬以后开始走强。同时，叠加国内经济恢复基础尚不稳固，人民币汇率出现了一些波动，但外汇市场运行总体平稳。人民币汇率预期和我国跨境资金流动保持相对稳定。

向前看，潘功胜认为，中国经济运行总体保持稳中上行的态势，而一些市场机构则预测美国经济可能面临温和衰退。同时，随着美联储加息周期接近尾声，美元走强较难持续，外溢影响有望减弱。总体看，我国外汇市场有望保持较为平稳的运行状态。

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